来源时间为：2021-12-22
厦门国资上市公司建发股份(600153)1月8日晚公告，公司正在筹划通过现金方式协议收购红星美凯龙控股集团有限公司（以下简称“红星控股”）持有的美凯龙不超过30的股份。本次交易完成后，公司可能成为美凯龙控股股东。本次交易不构成关联交易，预计可能将构成重大资产重组。
公告称，本次交易尚处于筹划阶段，本公司尚未召开董事会审议本次交易事项，双方尚未签署股权转让协议，具体交易方案仍需进一步协商和确定，并需按照相关法律、法规及公司章程的规定履行必要的决策和审批程序，本次交易尚存在重大不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。
同日，美凯龙也对这一重大事项予以披露。
美凯龙当前上市构架为A H，按照美凯龙A股当前169.1亿元总市值来看，30股份所对应的市值超过50亿元。
子强母弱，母公司红星控股巨额债务压顶
外界普遍认为，此次易主或与美凯龙控股股东红星控股的资金压力有关。
记者注意到，红星控股近年来面临较大的经营压力。2022年中期财报显示，在母公司层面，红星控股的货币资金仅为3.4亿元。此外，红星控股短期借款以及1年内到期的非流动负债合计超过100亿元，流动负债和非流动负债合计为246.25亿元。
从合并层面看，红星控股的货币资金为87.56亿元，较2021年末减少约20亿元。此外，红星控股短期借款以及1年内到期的非流动负债合计超过250亿元，流动负债和非流动负债合计为1229.19亿元。净利润方面，红星控股合并范围净利润为亏损27.28亿元。
图片来源：公司公告
值得一提的是，就在易主公告披露前不久，美凯龙于去年12月25日发布控股股东红星控股及其一致行动人西藏奕盈的减持计划，拟合计减持最高不超过3.41的股份。仅按公告披露前一日收盘价计算，合计套现金额超过7亿元。从公告披露来看，此番减持，主要原因系出于偿还债务。
图片来源：公司公告
亿翰智库去年9月发布的一则报告明确提到，美凯龙目前最核心的问题是母公司红星控股债台高筑，且资产大部分都在子公司旗下，形成了典型的“子强母弱”局面，母公司面临明显的流动性危机。而作为红星控股旗下最重要的子公司，美凯龙亦将受到母公司危机的冲击。公司仍然需要在经营上持续发力，在后地产时代努力活下去。
租金收入呈现“疲态”
2022年三季报显示，美凯龙前三季度营收为104.84亿元，同比下滑7.67；净利润为13.18亿元，同比下滑36.17。
若按单季度
来看，2022年第三季度的营收、净利润同比下降趋势更为明显
。
与经营情况相对应的是，公司自营商场的商户租金出现了下滑。为支持商户及家居建材行业的持续发展，美凯龙曾在去年8月底主动发布减免自营商场商户租金及管理费的公告，彼时公司测算对营业收入的累计影响不超过5亿元。
紧接着，美凯龙在去年10月底披露公司自有商场租赁及管理费收入环比出现下滑。据披露，公司2022年9月发生当月公司自有商场的合计合同租赁及管理费收入较上月环比下滑的情形，即2022年9月较8月下滑5300余万元，下滑比例为8.81。而下滑的原因主要是公司自2022年9月初起对部分减免符合条件的自营商场部分商户相应减免了租金及管理费，引起租金下滑。
值得注意的是，去年末武汉建材家居商户与美凯龙因租金问题出现了较大分歧。
去年12月23日，武汉市装饰建材家居发展商会对美凯龙发出的一则停业通知书显示，决定自12月24日开始，对汉西红星等美凯龙设立于武汉的五大卖场统一关停店面，不再营业。
至于租户“罢工”的原因，主是因为是疫情反复下导致商场内顾客流量总体较低，该商会希望美凯龙能出台减免政策，为各品牌商户减租减压，但因当时沟通无果，无奈选择停业。
虽然此后美凯龙公开表示，武汉商场方面已经与武汉市装饰建材家居发展商会达成了基本共识，商户已正常营业。但在业内人士看来，商场的租用商户对租金敏感度不断提高，对美凯龙而言大概率会造成影响。
30股份或涉及控制权变更
建发股份公告显示，正在筹划通过现金方式协议收购美凯龙不超过30的股份。本次交易完成后，建发股份或成为美凯龙控股股东。建发股份方面表示，根据初步测算，本次交易预计可能将构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
美凯龙8日也在公告中表示，建发股份实际控制人为厦门市人民政府国有资产监督管理委员会，此次事项或涉及公司控制权变更。
据了解，美凯龙目前总股本43.5亿股，包括A股36.1亿股（占总股本比例82.98）及H股7.4亿股（占总股本比例17.02）。而A股总市值为169.1亿元，也就是说，此次涉及的30股份所对应的市值约为50.72亿元。
目前看来，红星控股直接持有美凯龙26.18亿股A股股份，占总股本的60.12，红星控股的一致行动人西藏奕盈企业管理有限公司、车建兴、陈淑红、车建芳等合计共持有美凯龙1860.76万股，占总股本的0.43。美凯龙当前的控股股东为红星控股，实际控制人为车建兴。
值得注意的是，建发股份此次计划按照不超过30的股份收购来看，即便完成收购，红星控股股份当前仍高于建发股份，30股份并不足令建发股份以成为美凯龙控股股东。因此，如果建发股份方面要实现控股，不排除红星控股或者其一致行动人或让渡一部分表决权。
不过此次双方并未进一步披露相关交易细节。双方仅表示，
截至目前，本次股权转让尚处于筹划阶段，尚未签署正式股权转让协议，具体交易方案仍需进一步协商和确定，交易尚存在不确定性
。
在公布本次重大股份出让之前，红星控股一份减持计划似乎已经透露出离场之意。12月25日晚间，美凯龙披露，红星控股及其一致行动人西藏奕盈拟分别减持不超过3、0.41股权。公告称，此次减持是为了还债。这不是红星控股首次减持。2021年12月22日，红星控股通过大宗交易减持1.58股权，套现5.92亿元。
不过，需要指出的是，
红星控股一旦完成减持，建发股份或将成为单一持股比例最高的股东。
记者查阅资料发现，从质押比例来看，红星控股已经将手中超7成的股份质押，而质押日至今平均股价已经下跌42.93。
厦门国资强势加盟
种种压力之下，更换实控人似乎是摆在美凯龙面前的重要选项之一。
据查，以供应链运营和房地产开发为双主业的建发股份背靠建发集团，实控人为厦门市国资委。
作为厦门国资委下的龙头房企，建发股份资源禀赋优越
。
厦门建发集团有限公司系厦门市属国有企业，前身为厦门建设发展公司，创立于1980年。经过四十余年不断的创新与变革，建发已发展成为
注册资本67.5亿元人民币、资产总额超过6500亿元、年营业收入超过7000亿元
的福建省大型实业投资企业集团，主要业务涵盖供应链运营、城市建设与运营、旅游会展、医疗健康、新兴产业投资等多个领域，
2022年位列《财富》世界500强第77名，中国企业500强第15名，并连续多年位居福建省企业集团100强首位。
建发集团旗下主要经营企业包括建发股份公司、建发房地产集团、联发集团、建发旅游集团、厦门会展集团、建发医疗公司、建发城服公司、建发新兴投资公司等，拥有2家A股上市公司（“建发股份”600153.SH、“建发合诚”603909.SH）及3家H股上市公司（“建发国际”01908.HK、“建发物业”02156.HK、“森信纸业”00731.HK），并投资参股君龙人寿保险（持股50）、厦门航空（持股34）等企业。
建发股份（股票代码：600153.SH）是以供应链运营和房地产开发为双主业的现代服务型企业。公司业务始于1980年，1998年6月由厦门建发集团有限公司独家发起设立并在上交所挂牌上市。
公司上市以来连续多年高速发展，营业收入、净利润、净资产等主要经济指标以年均接近30％左右的速度增长
。建发股份2022年三季报显示，公司实现营业收入5646亿元，净利润35.76亿元。公司资产总额7754亿，负债总额6119亿元，货币资金923.26亿元。
图片来源：建发股份官网
据悉，建发股份旗下钢铁集团、浆纸集团、农产品集团、汽车集团等业务板块均衡发力，不断取得突破。
在房地产开放领域，建发股份旗下控股建发国际、建发物业、合诚股份等上市公司，构成完整的房地产开发配套产业链。根据克而瑞销售数据，2022年1至10月百强累计销售额下降45，但建发股份实现销售额1564亿元，同比仅下降17，销售排名跃升至第10名。
国盛证券研报分析认为，在行业下行期仍然能够保持韧性主要得益于公司拿地积极且周转加快，为供货提供强力支撑，且作为国企龙头财务稳健融资通畅，客户置业信心足。
对于此次国资接盘，有投资者乐观表示，如果交易成行，未来美凯龙贷款融资成本或进一步降低，盈利能力会有望得到加强。
